Après la grande volatilité enregistrée sur les marchés financiers ces derniers mois, les tensions politiques et sociales, le retard d’une reprise qui peine à décoller, la baisse de la consommation, les aléas de la lutte contre la propagation de la maladie du covid 19, l’inefficacité de l’action politique en général, la flambée des prix de diverses matières premières, le risque croissant de pannes d’électricité, le moment est venu de se poser quelques questions : quels sont les facteurs qui représentent plus que d’autres un risque réel pour la stabilité future de nos sociétés ?

La Chine et les États-Unis sont aux prises avec de vieux problèmes tels qu’un profond ralentissement de la production industrielle qui n’a pas encore trouvé de solutions stables pour se redresser, des tensions géopolitiques croissantes entre les principaux partis, avec l’implication des militaires qui s’équipent plus ou moins ouvertement d’armes de plus en plus puissantes et destructrices, et de nouveaux équilibres dans les alliances internationales entre anciens et nouveaux acteurs.

L’Europe est en proie à une crise sans précédent : des violations continues et persistantes du pacte de stabilité de Maastricht ; des problèmes structurels de nature financière, avec un système bancaire surendetté, en raison de la dissimulation des créances douteuses dans le système de règlement Target2 ; une économie globalement de moins en moins efficace en raison d’une réglementation excessive qui la rend “séparée” des marchés véritablement “libres” et efficaces.

En outre, la fuite initiale du dollar américain vers l’euro rend maintenant encore plus difficile d’éviter une crise systémique, avec de possibles faillites généralisées dans le secteur bancaire, une instabilité accentuée des Banques centrales et des risques pour la survie de la monnaie unique euro. A cet égard, certains pays se montrent capables de remettre en circulation leurs anciennes monnaies de manière crédible, d’autres probablement pas. Des obstacles importants se dressent devant les tentatives de remplacer l’euro par une nouvelle monnaie numérique.

La réalité est que la monnaie unique a joué le rôle de ciment pour les pays de la zone euro en l’absence d’une véritable unité politique et économique.

D’où le recours à des solutions extrêmes mais inefficaces, telles que l’établissement d’une unité bancaire substantielle, la création d’une armée commune et la formation d’un fonds de la dette de l’UE.

Nombreux seront ceux qui freineront les tentatives de réforme de l’UE de l’intérieur, comme la Pologne et la Hongrie et d’autres petites nations dépendantes des subventions qui, sans subventions, n’auront aucune raison solide et substantielle de rester dans la zone.

La bulle spéculative persistante sur les marchés financiers et dans le secteur immobilier constitue un grave danger.

Les bourses sont suralimentées par les mesures d’intervention mises en œuvre par les gouvernements et les banques centrales, avec des stimuli fiscaux, des aides et des incitations diverses, l’achat d’actifs et la réduction des taux d’intérêt à une valeur “négative” du coût du capital, une absurdité économique jamais vue dans l’histoire moderne : c’est le résultat de “trop d’argent et pas assez de biens”.

Le résultat de cette situation est une augmentation de l’exposition (effet de levier) et le risque de faillite qui en découle, une recherche exaspérée de “rendement” vers les marchés émergents et les titres alternatifs, mais avec une instabilité croissante et une accentuation conséquente de la volatilité du marché.

En outre, on observe des niveaux records de nouvelles émissions, de fusions et d’acquisitions et de rachats de grandes entreprises et de banques.

Les marchés financiers sont actuellement au sommet de leurs espérances d’une reprise économique post-pandémique, qui en réalité tarde à se manifester, exacerbant les risques d’une explosion de la bulle spéculative qui dure depuis un certain temps.

On assiste à une opposition croissante entre les crypto-monnaies et l’utilisation de l’argent liquide, afin de soutenir l’introduction prévue de monnaies dites virtuelles, émises par les banques centrales des principaux pays, avec pour conséquence un renforcement des contrôles sur les personnes visant à restreindre considérablement la vie privée et les libertés individuelles.

Dans l’économie réelle, les incertitudes règnent en maître : que faut-il attendre, de l’inflation, de la déflation ou de la stagflation (hausse des prix et récession) ?

Il y aura certainement des difficultés persistantes dans le commerce international, en raison des guerres commerciales entre les principales nations, avec la présence de droits plus élevés et de restrictions dues également à l’introduction de lois visant à limiter la concurrence entre les pays.

Les économies du monde ont pris la voie de l'”autarcie” généralisée.

L’Allemagne, qui était autrefois la locomotive de l’Europe, avec un excédent important, un point de référence pour la qualité du crédit et une notation triple A, doit maintenant résoudre le dilemme de savoir si elle doit orienter ses attentes stratégiques vers la zone asiatique et nord-africaine, plutôt que vers la zone euro, et en particulier renoncer au soutien des pays d’Europe de l’Est.

Le cadre de référence change rapidement en raison de l’arrêt du pacte de stabilité et du nouveau cours politique interne.

Serait-ce l’épilogue des bourses mondiales ?